巴西遭遇嚴重霜凍！糖業大(dà)受打擊，鄭糖、美糖均創新高，高糖價将持續？

作爲全球最大(dà)的糖生(shēng)産國和出口國，巴西近來接連遭遇極端天氣。在經曆近一(yī)個世紀以來最嚴重的幹旱後，該國又(yòu)面臨數十年來最嚴重的霜凍，這嚴重影響巴西的甘蔗種植業。

巴西甘蔗行業組織Unica報告稱，霜凍對巴西甘蔗主産區造成了巨大(dà)的破壞，爲上世紀90年代以來最大(dà)。該國中(zhōng)南(nán)部地區7月下(xià)半月糖産量較上年同期下(xià)降了11%至300萬噸，與去(qù)年同期相比，7月份每公頃甘蔗産量下(xià)降了17.9%。巴西中(zhōng)南(nán)部地區的甘蔗榨量預估已被下(xià)調至4.9億噸，較上一(yī)季下(xià)降19%。

13日下(xià)午，鄭糖主力合約上破6000元大(dà)關，創該合約2018年以來新高。截至收盤，白(bái)糖(5726, 47.00, 0.83%)2201合約收報6007元/噸，漲0.99%。自8月3日以來，内盤白(bái)糖期價已漲超200元/噸。

目前國際糖價也處于四年高位，本周二晚間美糖期價大(dà)漲5.62%，昨日美糖再創年度新高。全球第二大(dà)糖生(shēng)産商(shāng)、法國糖業巨頭Tereos預估稱，受巴西減産影響，目前的高糖價将持續到2023年。

巴西霜凍對美糖價格影響有多大(dà)，影響還将持續？

談及巴西霜凍對糖市的影響，福能期貨分(fēn)析師鄭曉豔向期貨日報記者表示，氣象災害對盤面的影響一(yī)般有兩個層面：一(yī)是投資(zī)者的心理預期層面（短期），二是實際産量影響層面（長期）。從盤面來看，目前美糖價格已經體(tǐ)現了投資(zī)者對于極端天氣的擔憂情緒，至于外(wài)盤是否會進一(yī)步走強，還需要看霜凍對巴西産量的具體(tǐ)影響程度。

“一(yī)般來說，霜凍對蔗植的傷害來自于當蔗值内部溫度低于0℃以下(xià)，内部的細胞會脫水結冰，導緻生(shēng)理幹旱從而受到損傷或死亡。這不僅會影響到當年的産量和質量，對于來年的宿植根也會有影響。當然，影響程度與霜凍發生(shēng)的時間長短和降溫幅度有關，兩者之間呈現正相關。從時間而言，一(yī)般受凍7—10天，蔗糖分(fēn)可降低0.5%—1.1%；受凍20—30天，蔗糖分(fēn)下(xià)降達5%—10%，蔗汁重力純度下(xià)降6%左右。”鄭曉豔。

東海期貨分(fēn)析師王琪瑤認爲，受嚴重幹旱天氣影響，甘蔗壓榨量和産糖量雙降使得自7月中(zhōng)下(xià)旬以來，美糖價格從17美分(fēn)/磅，上漲至接近20美分(fēn)/磅的水平，上漲幅度達到17%左右。目前6—9月的幹旱預警仍然延續，此外(wài)預計8月中(zhōng)下(xià)旬巴西中(zhōng)南(nán)部仍将迎來兩次寒潮，其中(zhōng)8月底寒潮帶來的低溫持續時間可能較長，若出現霜凍災害，屆時巴西産糖同比上榨季的減産幅度将超過目前預估的10%。若災害預計準确，那麽霜凍影響仍将持續，後續需要持續跟蹤巴西壓榨進程中(zhōng)減産情況。

中(zhōng)州期貨分(fēn)析師李鮮能表示，巴西霜凍屬于“雪上加霜”，加劇長期幹旱後的南(nán)巴西減産擔憂。霜凍一(yī)定程度影響甘蔗品質，巴西第三輪霜凍天氣發生(shēng)在7月28日—30 日，部分(fēn)受凍甘蔗或尚未在7月下(xià)半月砍收，因此，霜凍影響還需等待8月上半月生(shēng)産數據驗證，短期市場情緒依舊(jiù)謹慎。

多重因素推動糖價上漲

據王琪瑤介紹，還有多重因素推動糖價上漲。國際方面，由于原油價格中(zhōng)樞上移，巴西乙醇價格處于高位，巴西制糖比低于50%，并且會有進一(yī)步下(xià)降的可能，從而減少巴西産糖量，推動糖價上漲；泰國方面，受木薯種植的替代效應影響，泰國行業組織下(xià)調了2021/2022榨季甘蔗産量預估，預計爲7000—7500萬噸甘蔗，而此前聯合會預估爲8000萬噸；印度制糖廠合作聯盟（NFCSF）要求将糖最低售價從 31印度盧比/公斤提高到37.5印度盧比/公斤以上，提價幅度超過20%，助推國際糖價高位上行。國内方面，對銷糖旺季的去(qù)庫期待也利多糖價。

李鮮能則認爲，剔除巴西霜凍題材，ICE原糖近日大(dà)漲主要還是長期幹旱導緻甘蔗單産下(xià)降超預期，南(nán)巴西減産預期愈演愈烈。根據CTC數據，南(nán)巴西7月甘蔗單産爲73.7噸/公頃，同比下(xià)降17.9%，單産進一(yī)步惡化；本榨季以來甘蔗單産爲75.7噸/公頃，同比下(xià)降12.5%，超市場預期。因此，Platts認爲南(nán)巴西産糖量可能較當前估産3310萬噸低50萬噸，Czarnikow則直接将估産由3410萬噸下(xià)修至3250萬噸。9—10月還将陸續炒作提前收榨，資(zī)金情緒高漲。

“此外(wài)，南(nán)巴西下(xià)榨季仍存降雨不足擔憂。8月12日美國國家氣候預測中(zhōng)心CPC發布最新監測展望，預測今年8—10月期間可能出現拉尼娜現象并持續至明年1月，預測2021年11月—2022年1月期間發生(shēng)概率爲70%。拉尼娜通常導緻南(nán)巴西降雨不足，去(qù)年的拉尼娜事件自8月開(kāi)始，峰值在10—12月，并延續至5月，導緻聖保羅雨季期間降雨偏少43%。下(xià)月将進入南(nán)巴西新一(yī)輪雨季，拉尼娜預期再現将引發新的降雨不足擔憂，ENSO發展有待觀察，鑒于本榨季災情嚴重，未來降雨情況将決定南(nán)巴西下(xià)榨季産量恢複程度評估，降雨關注度将變得比以往更高，對ICE原糖走勢的影響也将更劇烈。”李鮮能說。

“海運費(fèi)的高企也會助推糖價上漲，目前海運費(fèi)已經漲至2013年以來的高位，對于成本來說無疑是一(yī)筆較大(dà)負擔。”鄭曉豔補充說。

國内外(wài)糖價能否延續強勢？

展望後市，鄭曉豔表示，自從取消貿易救濟之後，國内外(wài)聯動加強，外(wài)盤大(dà)漲會提高加工(gōng)糖的生(shēng)産成本，外(wài)盤會先于内盤走出牛市。

李鮮能認爲，外(wài)盤大(dà)漲導緻配額外(wài)進口成本倒挂，情緒被觸動。外(wài)盤價格高位影響四季度起進口預期，若持續高位，則後期被動高價買糖，若回調，則加速買糖。總體(tǐ)而言，外(wài)盤底部已經大(dà)幅擡升，國際市場演變令進口糖估值擡升邏輯更加清晰。受此帶動，8月13日現貨購銷火(huǒ)爆，廣西、雲南(nán)集團現2、3次報價，現貨壓力預期轉變，有助于進一(yī)步刺激盤面走強。鄭州白(bái)糖中(zhōng)期運行中(zhōng)樞擡升預期更加明朗，但本榨季供應充足，預期改善依賴外(wài)盤助力，進口糖發運量及外(wài)盤高位持續性決定階段性高點，内盤走勢依舊(jiù)不如外(wài)盤。

“目前内盤跟随外(wài)盤振蕩偏強。對于國内，較高的進口量及高企的庫存是壓制國内糖價的關鍵。但目前處于飲料消費(fèi)旺季，疊加中(zhōng)秋與國慶雙節備貨提振，糖廠處于逐步去(qù)庫中(zhōng)，外(wài)糖帶動鄭糖上漲能夠進一(yī)步協助糖廠漲價去(qù)庫。就目前情況看，外(wài)強内弱格局将持續，國内去(qù)庫進程将決定國内糖價高度。”王琪瑤說。

來源：期貨日報